中信建投非銀團隊：繼續看好本周券商板塊短期行情

7月6日，上證綜指收盤上漲5.71%，收報3332.88點，滬、深兩市合計成交突破1.5萬億元，達到1.56萬億元，成交額創出5年新高，“牛市風向標”券商板塊近乎漲停。實際上，上周也掀起一波券商股“小牛市”，接下來走勢如何頗受市場關注。對此，中信建投非銀團隊表示，繼續看好本周券商板塊短期行情。

主要表現在以下幾個方面：一，申萬證券II指數當前市凈率為1.79X，2019年峰值可達到1.89X，2017年峰值可達到1.94X。與2017年相比，當前券商板塊所面臨的貨幣環境和監管環境都更加友好，全年ROE大概率超過2017年的水平，因而全年市凈率峰值也應接近或超過2017年峰值。

第二，近期券商板塊的行情，主要源于對“銀行控股券商”和“證券業并購整合”等政策預期炒作。這些炒作行為在客觀上提升了股市交易量，契合國務院金融委第25次會議提出的“提升市場活躍度”目標，為下一階段創業板注冊制IPO的開展創造了良好的市場環境，因而短期內立刻中斷的可能性較小。

第三，券商個股行情進一步分化，頭部券商市凈率低于板塊平均水平。上述券商無論是2020年預期ROE還是長期發展潛力，都優于證券業平均水平，理應享有估值溢價，建議短線投資者重點關注。

第四，長期來看，證券業供給側改革持續深化，未來將出現航母級頭部券商與精品型中小券商并存的局面。我們建議長線投資者重點關注中金公司、中信證券、華泰證券等頭部券商，以及東方財富等精品型券商。

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